Объем ежегодных инвестиций в жилищное строительство возрастает

Строительный сектор Казахстана, как и все отрасли производства, прибегает к внешним источникам фондирования. Удельная доля строительства во внешнем долге республики демонстрирует стабильную тенденцию, его значения за период 2013-2016 гг. не превышали 4%.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ, ИНВЕСТИЦИИ И КРЕДИТЫ

По итогам 1-го квартала 2017 года внешний долг Казахстана составил 165 501 млн долларов США. Доля строительства в нем приблизилась к значению в 3,9% или 6 437,1 млн долларов США. По нашим оценкам, 2017 год не предполагает значительных изменений, доля строительства сохранится на уровне 2016 года. В отношении валового притока прямых иностранных инвестиций в строительный сектор, в период 2012-2015 гг. отмечается тенденция к сокращению. По итогам 2016 года наблюдается увеличение объема инвестиций, прирост которого составил порядка 84,5%. Мы связываем данный приток с интересом иностранных инвесторов к Казахстану в рамках строительства объектов ЭКСПО-2017. По итогам же 1-го квартала 2017 года значение валового притока отрицательно и составило – 197,4 млн долларов США ввиду отрицательного значения суммы реинвестированного дохода. По итогам 2017 года, мы предполагаем, что прямые валовые инвестиции в строительный сектор будут соответствовать уровню 2015 года. Доля инвестиций по отрасли строительства составляла 3%-5% от общего объема иностранных инвестиций за период 2012-2016 гг. По итогам 2017 года данная доля сохранится на уровне 4%.

В отношении валового оттока прямых инвестиций отмечаем, что интерес казахстанских инвесторов к инвестициям в зарубежный строительный сектор за период 2012-2016 гг. составил порядка свыше 749 млн долларов США. Удельная доля объема инвестиций в общем объеме валового оттока незначительна и составляет в среднем 1,6%. В качестве источника финансирования в жилищном строительстве строительные организации, преимущественно, используют собственные средства, удельная доля которых в общем объеме инвестиций существенно возросла. Темп прироста является неоднородным, в среднем за период 2012-2016 гг. составляет порядка 24%. Участие банковского кредитования в жилищном строительстве незначительно. За период 2012-2016 гг. объем кредитования варьируется в пределах 50-60 млрд тенге. Удельный вес ежегодных государственных субсидий, по сравнению с другими отраслями промышленности, можно считать достаточно высоким, но и он имеет тенденцию к сокращению.

Сам объем ежегодных инвестиций в жилищное строительство возрастает. В среднем, прирост составляет около 15%. По итогам 2017 года строительный сектор, по нашим оценкам, получит инвестиций в объеме порядка 891,6 млрд тенге или 2,7 млрд долларов США. По структуре инвестиций не ожидается значительных изменений. Согласно данным Национального Банка РК, можно отметить сокращающуюся концентрацию строительного сектора в ссудном портфеле банковского сектора. Удельная доля строительного сектора сократилась с 14% в 2012 году до 7,4% по итогам 2016 года. В отличие от непроизводственного сектора, характеризующегося высокой долей оборачиваемости и приносящий более быстрый и высокий доход, строительный сектор играет важную роль в развитии экономической и социальной системах государства, участвует в создании конечного продукта и увеличивает реальный ВВП. Но банки неохотно кредитуют реальный сектор экономики ввиду высоких производственных рисков и невысокой маржинальности. С особой осторожностью выдаются кредиты строительным организациям после кризиса в ипотечной сфере 2008-2010 годах. Доля долгосрочного фондирования строительного сектора составляет более 80%, что, по нашему мнению, является положительным фактором для поддержания полного операционного цикла производства и снижает риски, которые чреваты замедлением или остановкой производства. Последствия ипотечного кризиса 2008-2010 гг. можно наблюдать в 2012-2013 гг, когда доля просроченной задолженности доходила до 40%. В дальнейшем, благодаря различным мерам, направленным на снижение объема просроченной задолженности, показатель просроченной задолженности к кредитам банков сократился до 7,5% по итогам 2015 года. Согласно нашим оценкам, имеется тенденция к нарастанию рисков, в 2017 году отношение просроченной задолженности к кредитам банка превысит показатель 2016 года и составит порядка 12%-13%. Прогноз по строительному сектору Казахстана в 2017 году ожидается стабильно-положительный, мы наблюдаем прирост показателей в абсолютном выражении и рост сектора, в целом, благодаря стимулирующим мерам, предпринимаемым для улучшения экономической ситуации в рамках различных государственных программ.

Автор: аналитик Рейтингового

Агентства РФЦА Гаухар Шинкеева

www.rfcaratings.kz.